Değerli metal yatırımcılarını neler bekliyor?
Global Menkul Değerler, yatırımcıların yakından izlediği altın, gümüş, bakır, platin ve paladyumu mercek altına alan Emtia Bülteni’ni yayımladı. Bültende, söz konusu metallerin temel, teknik ve ETF görünümleri değerlendirilirken, gelecek döneme ilişkin beklentiler ve olası riskler ele alındı.
Global Menkul Değerler tarafından hazırlanan çalışmada, değerli metallerin farklı makroekonomik dinamikler, arz-talep dengesi ve jeopolitik gelişmelerden nasıl etkilendiğine dikkat çekildi. Bültende yer alan analizlerin, yatırımcıların daha dengeli ve temkinli stratejiler oluşturmasına katkı sunmasının amaçlandığı belirtildi.
Altın: Merkez bankaları talebi güçlü tutuyor
Bültende, 2025 yılının altın açısından fiyatlama dinamikleri bakımından istisnai bir dönem olduğu vurgulandı. 2026 yılında da fiziki altın talebinin, özellikle merkez bankaları öncülüğünde güçlü seyrini sürdürmesinin beklendiği ifade edildi. Artan alımlar sonucunda altının, yaklaşık 30 yıl sonra ABD Hazine tahvillerini geride bırakarak dünyanın en büyük resmi rezerv varlığı konumuna yükseldiği hatırlatıldı.
Destekleyici para politikası beklentileri, jeopolitik belirsizlikler ve güçlü fiziki talep birlikte değerlendirildiğinde, altın fiyatının 2026 yılı sonunda 5.400 dolar/ons seviyesinde dengelenebileceği öngörüldü. Global Menkul Değerler, 2026 stratejilerinde altını yüksek getiri arayışından ziyade, makro belirsizliklere karşı sigorta ve portföy volatilitesini azaltan stratejik bir varlık olarak konumlandırdığını belirtti.
Gümüş: Endüstriyel talep öne çıkıyor
Raporda, 2025 yılının gümüş için altına kıyasla daha güçlü bir performansla öne çıktığı hatırlatıldı. Bu ayrışmada, gümüşün yalnızca bir değer saklama aracı değil; güneş enerjisi, elektrifikasyon, elektronik ve yeşil dönüşüm teknolojilerinde yoğun kullanılan stratejik bir endüstriyel metal olmasının etkili olduğu ifade edildi.
2026 görünümünde gümüşün, endüstriyel talep ağırlıklı yapısı sayesinde altına kıyasla göreli güçlü seyrini korumasının beklendiği aktarıldı. İşlem stratejisi açısından, fiyatların 80-90 dolar bandında kalması durumunda temkinli ve kademeli alım yaklaşımının öne çıktığı, buna karşılık 76-77 dolar altına gerilemelerde risklerin artabileceği ve zarar-kes disiplininin önem taşıdığı vurgulandı. Yukarı yönlü hareketlerde ise 93-95 dolar bandına yaklaşan seviyelerde kâr realizasyonunun risk-getiri dengesi açısından daha sağlıklı olacağı belirtildi.
Bakır: 5,90 dolar üzeri yeni bir faz sinyali
Bültende bakırın, küresel elektrifikasyonun omurgası olarak önümüzdeki 15 yılda yapısal bir talep artışıyla karşı karşıya olduğu ifade edildi. S&P Global verilerine atıfla, küresel bakır talebinin 2025’te yaklaşık 28 milyon tondan 2040’ta 42 milyon tona ulaşarak yüzde 50 artmasının beklendiği aktarıldı. Bu artışın yalnızca enerji dönüşümüyle sınırlı olmadığı; kentleşme, sanayi, savunma harcamaları ile yapay zekâ ve veri merkezi yatırımlarının da talebi desteklediği kaydedildi.
Arz tarafında ise mevcut madenlerin yaşlanması, düşen cevher tenörleri, artan yatırım ve işletme maliyetleri ile uzun izin süreçleri nedeniyle 2030 sonrası yapısal bir zayıflama riskine dikkat çekildi. Bakırın bu çerçevede yalnızca bir emtia değil, aynı zamanda stratejik ve politik bir varlık olarak ele alındığı belirtildi. TL bazlı grafiklerde orta ve uzun vadeli yükseliş trendinin korunduğu, 5,80-5,90 dolar bandının üzerine yerleşilmesinin ise yeni bir teknik faza işaret edebileceği ifade edildi.
Platin: Arz açığı ve Avrupa etkisi
Raporda, platin piyasasının 2025’e belirgin bir arz açığıyla girdiğine dikkat çekildi. Ocak 2026 itibarıyla platin fiyatının yaklaşık 2.688 dolar/ons seviyesinde olduğu ve 2025’ten bu yana yüzde 190’ın üzerinde artış gösterdiği kaydedildi. 800 bin onsu aşan arz açığında, özellikle Güney Afrika’daki üretim kesintilerinin belirleyici olduğu belirtildi.
Talep tarafında mücevherat, sanayi ve otomotiv sektörlerinin öne çıktığı ifade edildi. Tam elektrikli araçlara geçişin uzun vadede risk oluşturabileceği, buna karşın hibrit araçlar ve hidrojen yakıt hücrelerinin platin talebini desteklemeye devam ettiği aktarıldı. Avrupa Birliği’nin 2035 içten yanmalı motor yasağına ilişkin tutumunu yumuşatmasının ve sıkı emisyon standartlarını korumasının, araç başına platin kullanımını artırıcı etki yarattığı vurgulandı.
Paladyum: Arz sıkılığı sürüyor
Bültende paladyumun da 2025’e arz açığıyla giren metaller arasında yer aldığı belirtildi. Ocak 2026 itibarıyla fiyatların yaklaşık 2.047 dolar/ons seviyesinde olduğu ve yıl başından bu yana yüzde 25 civarında artış kaydedildiği ifade edildi. Rusya üretiminin tarihsel ortalamaların altında seyretmesi ve Güney Afrika’daki düşük üretimin, piyasadaki sıkılığı artırdığına dikkat çekildi.
Paladyum talebinin büyük ölçüde otomotiv katalizörlerine dayandığı, ancak artan maliyetler ve arz riskleri nedeniyle bazı uygulamalarda platine geçişin hızlandığı belirtildi. Bu eğilimin orta vadede paladyum talebini sınırlayıcı bir unsur olduğu değerlendirilirken, ABD’nin paladyumu kritik mineraller listesine dahil etmesinin fiziki piyasalarda savunmacı stoklamayı artırarak kısa vadede fiyatları desteklediği ifade edildi.